The Future of Digital Assets (BCG Flagship Report)
Quốc gia liên quan:Related countries: Toàn cầuGlobal
Tóm tắtSummary
Báo cáo chủ lực của BCG (5/2026) dành cho lãnh đạo tài chính, chia tài sản số thành ba mảng: tiền số, RWA token hoá và crypto. Hiện crypto chiếm ưu thế (khoảng 3 nghìn tỷ USD vốn hoá, quỹ doanh thu khoảng 90 tỷ USD), stablecoin khoảng 300 tỷ USD, còn RWA token hoá công khai chỉ khoảng 30 tỷ USD. Trong kịch bản tích cực, RWA token hoá có thể đạt khoảng 16% tài sản đầu tư toàn cầu (khoảng 88 nghìn tỷ USD) vào 2035; trần tự nhiên của stablecoin khoảng 15% cung tiền M2 (khoảng 9 nghìn tỷ USD). Trong kịch bản số hoá nhanh, đến 2035 ngân hàng có thể có bảng cân đối nhỏ hơn 10%, doanh thu thấp hơn 14% và lợi nhuận thấp hơn 30%. BCG khuyên ngân hàng coi tài sản số là hạ tầng chiến lược.
BCG's flagship report (May 2026) for financial executives splits digital assets into digital money, tokenised RWAs and crypto. Crypto dominates today (about USD 3tn market cap, about USD 90bn revenue pool), stablecoins are about USD 300bn and publicly visible tokenised RWAs only about USD 30bn. In a progressive scenario, tokenised RWAs could reach about 16% of global investable assets (about USD 88tn) by 2035; a natural ceiling for stablecoins is about 15% of M2 (about USD 9tn). In a rapid-digitisation scenario banks could see 10% smaller balance sheets, 14% lower revenue and 30% lower profits by 2035. BCG urges banks to treat digital assets as strategic infrastructure.
Điểm chínhKey takeaways
- Crypto khoảng 3 nghìn tỷ USD với quỹ doanh thu khoảng 90 tỷ USD, so với khoảng 400 tỷ USD của mảng giao dịch và dịch vụ truyền thống.
- RWA token hoá có thể đạt khoảng 16% tài sản đầu tư toàn cầu vào 2035.
- Trần tự nhiên của stablecoin khoảng 15% M2 toàn cầu, khoảng 9 nghìn tỷ USD.
- Kịch bản số hoá nhanh: lợi nhuận ngân hàng có thể giảm 30% vào 2035.
- Một nhà quản lý tài sản 2 nghìn tỷ USD có thể tăng doanh thu 15–30% nhờ token hoá.
- Crypto is about USD 3tn with about a USD 90bn revenue pool, versus about USD 400bn in traditional trading and servicing.
- Tokenised RWAs could reach about 16% of global investable assets by 2035.
- Stablecoins' natural ceiling is about 15% of global M2, about USD 9tn.
- Rapid-digitisation scenario: bank profits could fall 30% by 2035.
- A USD 2tn asset manager could lift revenue 15–30% via tokenisation.
Ý kiến chuyên giaExpert opinions
Tài sản số vừa là mối đe doạ vừa là cơ hội; ngân hàng nào chậm sẽ mất biên lợi nhuận.
- Tiền kiếm được hôm nay nằm ở crypto: giao dịch, lưu ký, phái sinh.
- Token hoá sẽ thay đổi chuỗi giá trị bắt đầu từ hậu giao dịch và trái phiếu.
- Chiến lược nên tạo “quyền chọn” với kỷ luật thực thi, không chạy theo số lượng thí điểm.
Digital assets are both threat and opportunity; slow banks will lose margins.
- Today's money is in crypto: trading, custody, derivatives.
- Tokenisation will reshape the value chain starting with post-trade and fixed income.
- Strategy should build optionality with discipline, not chase pilot counts.
Ngân hàng sẽ cung cấp nhiều dịch vụ tài sản số hơn, có thể an toàn hơn sàn nhỏ.
- Stablecoin có thể cạnh tranh với tiền gửi tiết kiệm.
- Dự báo 2035 chỉ là kịch bản.
- Báo cáo của công ty tư vấn có lợi ích bán dịch vụ.
Banks will offer more digital-asset services, possibly safer than small exchanges.
- Stablecoins may compete with savings deposits.
- 2035 forecasts are only scenarios.
- A consultancy report with services to sell.
Khung ba mảng rõ ràng; các con số dài hạn phụ thuộc mạnh vào giả định.
- Trần 15% M2 là giả định thú vị, cần mô hình cầu tiền để kiểm chứng.
- Tác động lên bảng cân đối ngân hàng là câu hỏi nghiên cứu lớn.
- Cần tách rõ dữ liệu thực tế và ước tính.
A clear three-domain framework; long-run numbers depend heavily on assumptions.
- The 15% of M2 ceiling is interesting and needs a money-demand model to test.
- The impact on bank balance sheets is a major research question.
- Facts and estimates should be clearly separated.
Nếu stablecoin hút tiền gửi, khả năng cho vay của ngân hàng và truyền dẫn chính sách tiền tệ bị ảnh hưởng.
- Cần theo dõi dòng tiền gửi chuyển sang stablecoin.
- Khung vốn cho ngân hàng nắm giữ tài sản số phải rõ ràng.
- Việt Nam nên chuẩn bị kịch bản cho hệ thống ngân hàng khi tài sản số phổ biến.
If stablecoins drain deposits, bank lending and monetary transmission are affected.
- Deposit flows into stablecoins need monitoring.
- Capital rules for banks holding digital assets must be clear.
- Vietnam should prepare banking-system scenarios for widespread digital assets.
Ý tưởng nghiên cứuResearch ideas
-
Stablecoin và tiền gửi ngân hàngStablecoins and bank deposits
Câu hỏiQuestionTăng trưởng stablecoin có làm giảm tiền gửi và cho vay của ngân hàng?Does stablecoin growth reduce bank deposits and lending?
Dữ liệu & phương phápData & methodDữ liệu ngân hàng theo quý và cung stablecoin; biến công cụ.Quarterly bank data and stablecoin supply; instrumental variables.
Đóng góp kỳ vọngExpected contributionỔn định tài chính.Financial stability.
-
Lợi nhuận từ dịch vụ tài sản sốReturns from digital-asset services
Câu hỏiQuestionNgân hàng mở dịch vụ tài sản số có tăng doanh thu phí không?Do banks launching digital-asset services raise fee income?
Dữ liệu & phương phápData & methodEvent study và dữ liệu báo cáo tài chính.Event study and financial statements.
Đóng góp kỳ vọngExpected contributionChiến lược ngân hàng.Bank strategy.
-
Tiết kiệm bằng stablecoinSaving in stablecoins
Câu hỏiQuestionHộ gia đình chuyển tiết kiệm sang stablecoin khi nào?When do households move savings into stablecoins?
Dữ liệu & phương phápData & methodKhảo sát và dữ liệu ví.Surveys and wallet data.
Đóng góp kỳ vọngExpected contributionHành vi tài chính.Financial behaviour.
-
Trần stablecoin theo M2A stablecoin ceiling relative to M2
Câu hỏiQuestionCó nên giới hạn quy mô stablecoin theo tỷ lệ cung tiền?Should stablecoin size be capped relative to money supply?
Dữ liệu & phương phápData & methodMô hình cân bằng tổng quát.General-equilibrium model.
Đóng góp kỳ vọngExpected contributionThiết kế chính sách vĩ mô thận trọng.Macroprudential design.